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发布时间： 2025-08-18 15:00:57

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　　深观察丨关税成本传导效应显现美国中小企业或现倒闭潮

　　美国劳工部近日发布的数据显示，美国7月份生产者价格指数(PPI)显著上涨，涨幅超出市场预期，显示美国产业链上游面临新一轮通胀压力。

　　美国媒体认为，关税成本压力将向下游传导，此前“生扛”关税成本的美国商家快撑不住了。

　　还有专家称，美国今年一定会陷入经济衰退，而中小企业在此期间可能会面临倒闭潮。

　　美国商家向消费者转嫁关税成本“只是时间问题”

　　生产者价格指数(PPI)是反映生产领域价格的变动趋势和幅度、监测经济运行的重要指标。若PPI持续上涨，可能引发利率上调预期，债券价格下跌；反之则可能推动降息。此外，PPI持续上涨将推动原材料价格上涨，随之带动相关商品成本上升，最终影响消费端价格。

　　美国劳工部发布的最新数据显示，美国7月份 PPI环比上涨0.9%，大幅高于6月份的零增长和市场预期的0.2%，为2022年6月以来的最大涨幅；该指数同比涨幅为3.3%，大幅高于6月份的2.3%和市场预期的2.6%，为今年2月以来的最高水平。

　　美国劳工部的数据还显示，7月份 PPI上涨主要被服务业驱动。服务业生产者价格指数当月环比涨幅达1.1%，为2022年3月以来的最大涨幅。

　　扣除波动较大的食品和能源，7月份核心PPI环比涨幅同样为0.9%，同比涨幅为3.7%，大幅高于前一个月2.6%的同比增长。

　　数据公布后，美国股市走弱，美元和美国长期国债收益率走高。

　　分析人士认为，当天公布的数据显示美国企业面临成本上涨压力，并可能进一步向下游转移。

　　波士顿学院经济学家布莱恩·白求恩指出，考虑到 PPI 涵盖国内商品和服务的产出，不包括进口，潜在的消费者价格通胀影响可能会被低估。

　　本周早些时候，美国劳工部发布的消费者价格指数报告显示，7月份消费者价格指数(CPI)环比上涨2.7%，与6月持平。核心消费者价格指数上涨3.1%，高于6月份的2.9%。这两个数据均高于美联储2%的目标。

　　会计与咨询公司RSM 美国首席经济学家乔·布鲁苏埃拉斯分析认为，本周的一系列数据彻底摧毁了“外国人支付关税成本”的论断。

　　布鲁苏埃拉斯：“7 月份的CPI数据让我们对通胀的长期预测有了新的认识。本周发布的这些数据表明，外国人支付关税成本的论断已经被摧毁了。因为如果是由他们支付关税成本，那么生产者价格指数不会上涨，而是会下降。这同时告诉我们，未来美国企业的利润率会越来越低。本周的这一数据不利于9月份的降息，远低于一些人正在计划的50个基点的降息幅度。”

　　在经济学家看来，美国商家向消费者转嫁关税成本“只是时间问题”，7月份美国PPI 的大幅飙升表明通胀正在整个经济中蔓延，只是现在美国消费者还没有感受到。

　　“零售商将面临大规模的破产”

　　美国总统特朗普近日在社交媒体发文“炮轰”高盛集团首席执行官大卫·所罗门，称其应“找个新的经济学家”或“专注当‘打碟师’(DJ)而不是经营一家大型金融机构”。所罗门曾在派对和音乐节中担任DJ。

　　让特朗普愤怒的导火索，是高盛近日发表的一份报告。

　　高盛首席经济学家简·哈祖斯在报告中对“美国收关税是谁掏钱”的问题估算称，截至6月，美国企业承担了64%的关税成本，消费者承担了22%的关税，而外国出口商通过降低出口价格，承担了14%的关税。

　　高盛警告，如果美国政府继续加征关税的话，到今年10月，美国消费者将承担67%的关税成本，外国企业承担25%的关税成本，美国公司承担8%的关税成本。

　　在白宫表达“愤怒”之后，高盛选择“正面回怼”。

　　高盛经济学家大卫·梅里克在接受采访时仍坚持其预测，关税成本将开始重点冲击美国消费者的钱包，“到秋季，我们估计消费者将承担大约三分之二的成本”。

　　高盛不是唯一一家认为关税将推高美国通胀的研究机构。

　　摩根大通首席美国经济学家迈克尔·费罗利在一份报告中表示，关税可能导致美国国内生产总值下降1%，通胀率上升1%-1.5%。鉴于今年的关税增幅远超美国二战后的任何一次增幅，其对消费者价格的传导程度存在相当大的不确定性。

　　匹兹堡国家公司首席经济学家格斯·福彻也认为，关税将导致未来数月美国通胀上升。福彻称，随着7月核心CPI回升，以及企业将更高关税成本转嫁给客户，未来数月核心PCE通胀将进一步偏离美联储目标。

　　在美国政府关税政策下，抗风险能力弱的美国中小企业首当其冲。

　　阿波罗全球管理公司首席经济学家托斯滕·斯洛克表示，如果美国政府不改变目前的关税政策，美国经济连续两个季度萎缩的可能性将高达90%，国内生产总值预计将下降4%，美国今年一定会陷入经济衰退，而中小企业在此期间可能会面临倒闭潮。

　　斯洛克：“大型企业可以承担额外成本，但中小企业没有营运资金。所以想想内布拉斯加州的玩具卖家、怀俄明州的男士服装店，还有科罗拉多州的滑雪装备销售商，他们根本就没有钱来支付额外的145%关税。所以如果这种情况持续下去，零售商将面临大规模破产。”

　　素材来源丨环球资讯广播《环球深观察》

　　策划丨陈濛

　　记者丨王红岭

　　编辑丨林维

　　签审丨李鹏蔡耀远

　　监制丨关娟娟

　　来源：总台环球资讯广播【编辑:罗攀】